金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(g长征有多长公里 红军长征一共用了几年è)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基长征有多长公里 红军长征一共用了几年数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及长征有多长公里 红军长征一共用了几年2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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