昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别I 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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