昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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