金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)，在(zài)郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市(shì)场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(è为什么风流女人看指甲r)天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的白糖周期十(shí)分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有关，一般(bān)甘(gān)蔗(zhè)的每三年(nián)一个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月为什么风流女人看指甲22日，白(bái)糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白(bái)糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发布(bù)的全(quán)国(guó)食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利(lì)天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.4%，其(qí)中广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供需(xū)缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的首(shǒu)次回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印(yìn)度(dù)、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分(fēn)别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和(hé)印(yìn)度(dù)，整体(tǐ)贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计(jì)上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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