尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和2蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句3.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波(bō)明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会(huì)有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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