金融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的(de)最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信(xìn)息湮(yān)没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上(shàng)演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位(wèi)，收(shōu)盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始一(yī)路(lù)狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种植周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三(sān)年(nián)一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南地区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体保(bǎo)持平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食(shí)糖消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国(guó)际食品(pǐn)价(jià)格指数(shù)出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的(不朽的意思de)世界报价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极(jí)限，市场将会(huì)给出(chū)答案。

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