分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基(jī)金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符(fú)合重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元jié)至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币规模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管(guǎn)理行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵(zūn)循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和(hé)投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的能(néng)力水平与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评(píng)价(jià)、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评(píng)估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生(shēng)重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保(bǎo)护一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元低风(fēng)险偏好的投资者。一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化(huà)、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

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