今年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我xīn)视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金经(jīng)理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25b每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我p意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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