在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ET劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼F近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期(q劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼ī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼zī)金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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