5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上，市场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等板(bǎn)块看法(fǎ)分(fēn)歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商发布了5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械设(shè)备行业(yè)板块暂时是5月(yuè)机构(gòu)人气最高的板块，占比接(jiē)近1成，银行(xíng)板块(kuài)罕见出(chū)现多(duō)只金股，两者一定程度与(yǔ)中(zhōng)特估概念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业出现分(fēn)化，传媒板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块关注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势相互印(yìn)证，传媒板块率先突破(pò)，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的(de)那个(gè)。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博烧烤和五一旅游市(shì)场(chǎng)的火(huǒ)爆有关(guān)。

　　从各(gè)家(jiā)券商推(tuī)荐的金股标的集中度来(lái)看，150多(duō)只金股中，有22只金(jīn)股同(tóng)时被2家及以上的机构(gòu)共(gòng)同推荐。其(qí)中三只(zhǐ)传媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获(huò)得3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分(fēn)别是三七(qī)互娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放(fàng)开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现(xiàn)，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精(jīng)测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海(hǎi)通证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧(jǐn)随其后。总体来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行(xíng)情的演绎体现在热门(mén)金(jīn)股上则表现为“全军覆没”，8只同时获(huò)得(dé)4家机构的金股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测(cè)电子涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎(zěn)么走？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券商对(duì)五月份的投(tóu)资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券(quàn)商(shāng)们对(duì)五月的大盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐较(jiào)多的行业是(shì)电气设备、消费(fèi)、医(yī)药、军工，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券(quàn)商(shāng)、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则(zé)因有事(shì)件驱动所以有(yǒu)短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了(le)美国股票投资的(de)一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于现(xiàn)代投资兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案理论(lùn)，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如(rú)果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场表现(xiàn)，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的(de)微刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层(céng)对信(xìn)用风险及资产价格风(fēng)险的(de)容忍度正在降低，但(dàn)在(zài)投资缺(quē)口重回下(xià)行通道、通胀继续低位徘(pái)徊的经济周期(qī)格局下，只托不举、定点(diǎn)发力(lì)的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有底(dǐ)无高度(dù)的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震荡格(gé)局，长期看二级市场(chǎng)估值体系国(guó)际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革(gé)红利释(shì)放非常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判断(duàn)在去杠杆(gān)的背(bèi)景下，要么减少负债，要(yào)么(me)增加(jiā)资本，减负债(zhài)会(huì)带来经济收缩压力，增(zēng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案资本会带来股票(piào)供给压力，市(shì)场尚未(wèi)走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经济(jì)下行(xíng)压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会出现持(chí)续或者大幅改善(shàn);资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退性(xìng)的，不意味着流动性出现(xiàn)主(zhǔ)动(dòng)式改善;风(fēng)险偏好受刚性兑付(fù)打破预期影响仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投资策略观(guān)点，谨慎为(wèi)上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中盘(pán)股(gǔ)如医药、家电、汽(qì)车、食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性(xìng)高、估值不高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底限思维(wéi)仍在，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长(zhǎng)股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性、事件性(xìng)亮点望提振市场(chǎng)情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征没变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因素(sù)出现，建(jiàn)议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次，前(qián)期小批多(duō)次(cì)的(de)微刺(cì)激下，市场对短期经(jīng)济预期偏(piān)乐观，而(ér)实(shí)际政策效(xiào)果难以对冲来(lái)自房地产等(děng)领域带来的经济(jì)下行(xíng)动能(néng)，基本面(miàn)预期很有可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然(rán)是政策主要目标，政府不托底，政策不(bù)全(quán)面放松的情况下，房地产风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有不(bù)利影(yǐng)响。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

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