怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧p>

　　5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升，复(fù)星医(yī)药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超(chāo)1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持(chí)续处(chù)于(yú)低(dī)位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药生物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情？在后疫情时代，医(yī)药(yào)板块(kuài)是否还(hái)有(yǒu)新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业(yè)复(fù)苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)的影响将(jiāng)会逐(zhú)步消退，医(yī)药行业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年(nián)一(yī)季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除(chú)外(wài)）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年(nián)第(dì)一季(jì)度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增加了6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发支出占(zhàn)收(shōu)入的比例达(dá)到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比(bǐ)下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来(lái)看，除(chú)去(qù)创新(xīn)药和(hé)疫情(qíng)受(shòu)益细(xì)分(fēn)领域，医药板块中(zhōng)具有较(jiào)好成(chéng)长能力的低(dī)估值板块(kuài)有原料(liào)药、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国内市(shì)场仍未(wèi)达到预期，原因在于近几(jǐ)年(nián)来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长速度并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧须(xū)要给创新(xīn)留出(chū)空间，比(bǐ)如在过(guò)去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要(yào)实现高(gāo)速发展(zhǎn)，必须(xū)要双管齐(qí)下，在本土(tǔ)市场之外(wài)拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，医药板块中(zhōng)有(yǒu)刚(gāng)性需求的新(xīn)基(jī)建板块(kuài)或(huò)是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程(chéng)度(dù)上或(huò)仍是今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基(jī)建(jiàn)再获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员(yuán)会召开(kāi)新闻(wén)发布(bù)会，重点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国(guó)家卫生健康(kāng)委通过开(kāi)展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等(děng)方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源(yuán)下(xià)移(yí)，不(bù)断(duàn)提高县级医(yī)院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继续(xù)推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下移，通(tōng)过(guò)城(chéng)市三级医(yī)院的(de)对口支援，托管(guǎn)，建立(lì)医联体，远程医(yī)疗等(děng)多种形(xíng)式，满足县域居民的基(jī)本(běn)医疗卫生(shēng)需(xū)求，为(wèi)普通疾(jí)病在市县(xiàn)范(fàn)围内解(jiě)决(jué)奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实(shí)的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同时(shí)指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续(xù)推进临床重点(diǎn)专科“百千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点(diǎn)加强群众需(xū)求较大的(de)心血管外(wài)科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建(jiàn)设，补齐资(zī)源短板，完(wán)成预期的建设(shè)任务(wù)。随(suí)着具体政策(cè)的出台，相关的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相(xiāng)关(guān)的(de)板块将会有较大的(de)发展空间。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续(xù)支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗(liáo)卫(wèi)生资源的分布将会得到优化，促(cù)进更多优质(zhì)的医疗(liáo)资(zī)源向下扩容，释放更多中、基层(céng)医(yī)疗机(jī)构(gòu)的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国(guó)家“十四五”规(guī)划(huà)中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设的背(bèi)景下，预(yù)计医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场的(de)快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有(yǒu)望凭(píng)借高性价比的(de)优(yōu)势加速进入(rù)医院，长期而言(yán)，随(suí)着多项政策支持的持(chí)续(xù)加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步(bù)加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的产品性能、较好的渠道(dào)和(hé)较强的研发能力。

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