5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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