在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创5kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款0ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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