周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的(de)时刻碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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