关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(gào)停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强(qiáng)力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为(wèi)支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空交织(zhī)。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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