北(běi)京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增(zēng)就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均(jūn)小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得(dé)喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个(gè)月(yuè)以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金(jīn)融行业(yè)持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的(de)发展，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在(zài)降温(wēn)。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业金(jīn)人数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出包括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰退的(de)方向(xiàng)前(qián)进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业(yè)新增人(rén)数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预(yù)计9月(yuè)之(zhī)后可能降息，这导(dǎo)致美元名(míng)义利(lì)率(lǜ)回(huí)落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策(cè)利率联邦基金利率的目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息(xī)临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来发布的信(xìn)息，并评估其对货币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息需(xū)要看(kàn)到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业(yè)市场出(chū)现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温(wēn)叠加市场预期(qī)美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困(kùn)境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)很快就(jiù)需要(yào)降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市(shì)场依然(rán)强劲，美联(lián)储可能在(zài)长时(shí)间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会(huì)在较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再次加息的预(yù)期开始回升。

淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(zhài)收益率，从而打(dǎ)压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金(jīn)属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当前(qián)情(qíng)况不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解除，在第(dì)一共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银(yín)行融资成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力(lì)不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压(yā)，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再(zài)创历(lì)史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一(yī)季(jì)度(dù)剔除场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价(jià)格其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资(zī)需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单(dān)等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经济(jì)下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银(yín)实(shí)物(wù)消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的(de)谨慎转变(biàn)为(wèi)议息(xī)后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一度表现(x淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次iàn)为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出(chū)了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避(bì)险情(qíng)绪(xù)提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较(jiào)高配置价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次(cì)加息落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美(měi)通(tōng)胀(zhàng)仍在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能(néng)会维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会(huì)对经济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)市场产生怎(zěn)样的影响也未可知，因(yīn)此在当(dāng)前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的(de)观点谨慎为上。

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