编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(h河北保定技校排名，保定技校前十名é)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白河北保定技校排名，保定技校前十名酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好河北保定技校排名，保定技校前十名线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的(de)航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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