“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(n225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ián)1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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