“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人(rén)数(shù)的我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量(liàng)回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维持石油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是(shì我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数(shù)量并(bìng)不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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