随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过(guò)多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但(dà张学良多高，少帅张学良多高n)行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市(s张学良多高，少帅张学良多高hì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对(duì)当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù张学良多高，少帅张学良多高)是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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