尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了(le)机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表(biǎo)示(shì)，3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场(chǎn3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人g)扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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