财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购(gòu)车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g>此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价格(gé)以(yǐ)及供需变化也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下(xià)跌(diē)和可(kě)能(néng)的(de)未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两(liǎng)家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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