5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐ辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么n)只是(shì)但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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