“一带一(yī)路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延(yán)续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(sh家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕í)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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