私募基金运作即将迎来更全面(miàn)的新(xīn)一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基(jī)金业协会(huì)（下称中基协）就(jiù)起草(cǎo)的(de)《私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金运(yùn)作指引》（下称《运作指引》）向社会公开征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月(yuè)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么证券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一(yī)规(guī)范，中基协实施登(dēng)记(jì)备案以(yǐ)来，我(wǒ)国私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金(jīn)行业发展迅速(sù)，规(guī)模不断增(zēng)加。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金管理人9000余家(jiā)，存(cún)续私募证券投资(zī)基金9.3万(wàn)只(zhǐ)，规模5.6万亿元。私募证券投资基人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么金交易策略(lüè)逐步(bù)多元化，交易(yì)活跃，投资资产覆盖股(gǔ)票(piào)、基(jī)金(jīn)、债券(quàn)和场内外衍生(shēng)品，已经成为(wèi)资(zī)本市场重要的(de)机构投资者之(zhī)一。中基协结合私募证券投资基金行业实践，坚持规范发展和问题导向(xiàng)，起(qǐ)草形成《运作指引》，明确(què)底(dǐ)线要求，针对重点问题(tí)予以规(guī)范，完善私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基金运作(zuò)规则(zé)体系(xì)。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指引》共计三(sān)十(shí)二条，对私募证券投资基金募(mù)集、投资、运作(zuò)管(guǎn)理等(děng)环节提出了规(guī)范要求。具(jù)体来看(kàn)：

　　募(mù)集(jí)要求(qiú)方(fāng)面(miàn)，在(zài)募(mù)集及存续门(mén)槛要(yào)求上(shàng)，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募(mù)集(jí)及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年(nián)2月，中(zhōng)基协发布(bù)了(le)修订(dìng)后的《私募投资基金登(dēng)记备案办法(fǎ)》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配(pèi)套指引，进一步明确了(le)私募登记备案标(biāo)准，其中(zhōng)就提出(chū)私(sī)募证券(quàn)基金(jīn)初(chū)始实缴募集资金规模不低于1000万元(yuán)人民币。此次《运作(zuò)指(zhǐ)引》的相关要(yào)求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)引(yǐn)发市场热议的是，基金合同中应当(dāng)明确约(yuē)定，除市(shì)场(chǎng)波动导致净值变化外，连续60个交易(yì)日出现(xiàn)基金资产净值低(dī)于(yú)1000万元人民币的，该私(sī)募(mù)证券投资(zī)基(jī)金进(jìn)入清算流程(chéng)。

　　有行(xíng)业人士(shì)认为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在衔接《备案办(bàn)法》募集规(guī)模的基础上，增(zēng)加(jiā)了存(cún)续要求，这可以有效避免《备案办法》出台(tái)后，通过募(mù)集资(zī)金后再赎回的(de)方(fāng)式备案(àn)的“壳基金”。此外，这也体(tǐ)现行业(yè)的“扶强除劣(liè)”趋势(shì)，中小(xiǎo)规模的(de)私募生存(cún)难(nán)度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上，为(wèi)加强流动性风(fēng)险管理，《运作指引》要求私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)开放(fàng)申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资(zī)者理(lǐ)性投资、长期投资，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确基金(jīn)合同(tóng)应(yīng)当约定投资者不少(shǎo)于6个月的(de)份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要(yào)求方(fāng)面，在组合投资要(yào)求上，为引导私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人提升专业投资(zī)能力，组合(hé)投资、分散风险，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)采取资(zī)产(chǎn)组合的方式(shì)进(jìn)行投资。单(dān)只私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)投资于同一资产(chǎn)的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的25％；同(tóng)一(yī)私(sī)募基金管理人管理(lǐ)的全部私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金投(tóu)资于同(tóng)一资产的资金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票(piào)据(jù)、政(zhèng)策性金(jīn)融(róng)债、地方政府(fǔ)债券、公开(kāi)募集基金等中国证监会、协会认(rèn)可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还明确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要求私募证券投资基金架构(gòu)应(yīng)当清晰(xī)、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套(tào)等方式规避(bì)监(jiān)管(guǎn)要求。私募证券投资(zī)基(jī)金(jīn)投资(zī)于其他(tā)私募(mù)证券投(tóu)资(zī)基金或者金融机构发行(xíng)的资产管理产(chǎn)品的，应(yīng)当(dāng)明确约(yuē)定所(suǒ)投资的私募证券投资基金或者资产管理产品不(bù)再投资除公开募集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基金或者资产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资要求上，明(míng)确私募(mù)基(jī)金应当(dāng)以风险管理(lǐ)、资(zī)产配置为目(mù)标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生品交(jiāo)易异(yì)化(huà)为股票、债券等场(chǎng)内标的的杠杆融资(zī)工(gōng)具，不得(dé)为不适格投资者提供通道(dào)服务，提出集中度、杠杆等要求(qiú)。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求(qiú)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人(rén)建立(lì)健全内部制度，遵循投资者(zhě)利益(yì)优先与公平交易(yì)原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募证券投资基金在(zài)交易(yì)系统安全、异常交易(yì)监控、内部(bù)管理、资(zī)料保存(cún)、产品命名等方(fāng)面提(tí)出规范要求。进一步细(xì)化对(duì)私募证券(quàn)投(tóu)资基金投资运作（如衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、境外资(zī)产等特殊交易(yì)）的信息披露要求。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不(bù)同规模私募证券投资基金管理人和私(sī)募证券投资基金信息(xī)报送工作(zuò)要求。

　　《运作指引》还要求规(guī)模以上私(sī)募证券投资基金管理人定期开(kāi)展压力测试、建立风险准备(bèi)金(jīn)制度等。具(jù)体来(lái)看，同一实(shí)际控制人控制的私募基金管理人在最近一年度末合计基金(jīn)管理(lǐ)规模在20亿元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健全流动性风险监(jiān)测、预警与应(yīng)急(jí)处置(zhì)、关于预警线与止损线的风险(xiǎn)管理制度，每季度至少进行一次(cì)压(yā)力(lì)测(cè)试。私(sī)募基金管(guǎn)理人应当结合(hé)市(shì)场状况和自身管(guǎn)理能力(lì)制定并持续更新流动性风险应急预案，明确预案触(chù)发情景、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作指引(yǐn)》明确禁止通道业务，私(sī)募基金管理人应当对投资(zī)者资金来源(yuán)的合规性进行审查，不得(dé)由投(tóu)资者或其指定第三方下达投资指令或者自行负责(zé)投资运作，不得为金融机构、其(qí)他私募基(jī)金管理人，金融机(jī)构资(zī)产管理产品以及(jí)其(qí)他私募基金提供规避(bì)投资范围、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服(fú)务。

　　一位私募人(rén)士向期货日(rì)报记者表(biǎo)示，综合来看(kàn)，私募监(jiān)管的(de)实际(jì)标准(zhǔn)在向金融机构(gòu)管理标准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目前(qián)征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落实(shí)，执行后会快速(sù)抹平私(sī)募基(jī)金相对(duì)其他资管产品的灵(líng)活度，让资(zī)金(jīn)方(fāng)的投放偏好回(huí)到策略表现及管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非政策监(jiān)管红利。这将更有利(lì)于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也给予了过渡期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行后，新备(bèi)案的私募证券(quàn)投资基金按照《运作指引》要求执行。同时为减少新老基(jī)金(jīn)的套利空(kōng)间，对存量基金针对不同情况提出(chū)差异化整改(gǎi)要求，并(bìng)对重点(diǎn)条款的整改给予充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违反投资范(fàn)围(wéi)要(yào)求、开展(zhǎn)通道业务、不符合最(zuì)低存续规模等触(chù)及(jí)底线要求的存(cún)量(liàng)基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新增募(mù)集规(guī)模及投资(zī)者，不(bù)得展期(qī)，新增投资(zī)活(huó)动获得须符合《运(yùn)作指引》要求，合同到(dào)期后予(yǔ)以清算；

　　对于不符(fú)合《运作(zuò)指(zhǐ)引》中(zhōng)关(guān)于投(tóu)资集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比例、债券及衍生品(pǐn)交易等投资(zī)要求(qiú)的，给予12个月整改过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施(shī)后存量(liàng)基金新募集的(de)投(tóu)资者要(yào)求(qiú)设(shè)置不少于6个(gè)月的份(fèn)额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基(jī)金发(fā)生基(jī)金(jīn)合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存(cún)续期限(xiàn)发生变(biàn)化的，应(yīng)当按照《运(yùn)作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量(liàng)基(jī)金中(zhōng)无固定存续(xù)期限的私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改(gǎi)基(jī)金合(hé)同，约(yuē)定明确的基金存续期，以促进目前存(cún)量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么