如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iS寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月hares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑(d寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月uì)换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大商社(shè)的增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸(xī)引(yǐn)力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的担忧可(kě)能也(yě)刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾(céng)经历(lì)过长达数十年虚(xū)假的曙(shǔ)光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多(duō)元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提(tí)日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金，而(ér)美国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外(wài)投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于(yú)能让海(hǎi)外投资(zī)者放心(xīn)购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年前(qián)三个月日(rì)本(běn)国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集(jí寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和(hé)估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提(tí)振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

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