近日，国(guó)内上(shàng)市交易的(de)4只公募商write的过去分词怎么用，write的过去分词英语品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季(jì)报。在一季度商(shāng)品市场整体下跌的背(bèi)景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF份额在报(bào)告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实(shí)现收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色(sè)金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余(yú)额(é)，本期利润为本期已实现收益(yì)加上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映(yìng)出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受write的过去分词怎么用，write的过去分词英语到净(jìng)申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达(dá)27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅(guī)谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)胀库(kù)现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端(duān)低迷不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量(liàng)处(chù)于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强(qiáng)势(shì)，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前(qián)期(qī)走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连续(xù)加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环(huán)境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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