随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有只数(shù)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金(jī正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢n)的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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