4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.35c到底有多大，35c是多少4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ35c到底有多大，35c是多少)多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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