用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友京东是谁的老板是谁网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几(j京东是谁的老板是谁ǐ)乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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