在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思金份(fAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思èn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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