尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至20为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕23年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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