财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个问题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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