5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利(lì)率上限九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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