美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的(de)做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员(yu农村信用社几点上班下班时间án)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利(lì)率和(hé)存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的(de)不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当农村信用社几点上班下班时间前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度(dù)有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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