在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市(shì)场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全市场7礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开28只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额(é)流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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