一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市(shì)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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