财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科(kē)技(jì)股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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