个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思lt="万亿大(dà)蓝海，券商猛(měng)发力(lì)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230528100006640.png">

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自(zì)身(shēn)投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务(wù)好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了(le)不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客(kè)户(hù)需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着(zhe)重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员的(de)角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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