AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān粗犷，粗旷和粗犷区别在哪)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境(jìng)保护(hù)和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质量发展的(de)核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投(tóu)教基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(l粗犷，粗旷和粗犷区别在哪ǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季(jì)度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估(gū)值价值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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