私(sī)募(mù)基金运(yùn)作即将迎来更(gèng)全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月(yuè)28日(rì)，中(zhōng)国证券投(tóu)资基金业协会(huì)（下称中(zhōng)基协）就起草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)运(yùn)作指引》（下称《运作指引(yǐn)》）向社会公开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基(jī)金法将私募(mù)证券(quàn)投资基金纳(nà)入统(tǒng)一(yī)规范，中基协实施(shī)登记备案以来，我(wǒ)国(guó)私募证券投资基金(jīn)行(xíng)业发展迅速，规模不断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登(dēng)记私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证(zhèng)券投资基金交易策略逐步多元化(huà)，交易(yì)活(huó)跃，投(tóu)资(zī)资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外衍生(shēng)品，已经(jīng)成为资本市(shì)场重(zhòng)要的机构投(tóu)资者之一。中基协结合私募证券投资(zī)基金行业(yè)实践，坚持规范发展和问题导向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确底线要求，针对(duì)重点问题予以规范，完(wán)善私募证券投资基金运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求(qiú)意(yì)见的《运作(zuò)指引(yǐn)》共计(jì)三十(shí)二(èr)条，对私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金募(mù)集、投资(zī)、运作(zuò)管理等(děng)环节提出了规范要求。具体(tǐ)来看：

　　募集(jí)要求(qiú)方面，在募集及存(cún)续门槛要求(qiú)上(shàng)，明确(què)私募证券投资基金初始募集(jí)及存续规模(mó)不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发(fā)布(bù)了修订后(hòu)的《私募投资基(jī)金登记备案办法》（下称(chēng)《备案办法(fǎ)》）及配(pèi)套指引，进一步明确了私募(mù)登记(jì)备案标准，其(qí)中就提出私募(mù)证券基金(jīn)初始(shǐ)实缴募集(jí)资(zī)金规模不低于1000万(wàn)元人民(mín)币。此次《运作指(zhǐ)引(yǐn)》的相关要求(qiú)与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热(rè)议的(de)是，基金合同(tóng)中(zhōng)应(yīng)当(dāng)明确(què)约定，除(chú)市(shì)场(chǎng)波动导(dǎo)致净值变化外，连续60个交易日(rì)出现基金资产净值低(dī)于1000万(wàn)元人民币的(de)，该私募证券投资基(jī)金(jīn)进入清算流(liú)程。

　　有行业人(rén)士认为，《运(yùn)作(zuò)指引》在衔接《备案办法》募集(jí)规模的基础上，增加(jiā)了(le)存续要求，这可以有效(xiào)避(bì)免《备案办法(fǎ)》出台(tái)后，通过(guò)募(mù)集资金后再赎(shú)回的方式备案(àn)的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这也体现(xiàn)行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的私(sī)募生存(cún)难度越来越大。

　　申(shēn)赎管理上，为加强流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引》要求私募证券投资基金开放申赎频率不得高于每月(yuè)一次。为引导投(tóu)资者理性投资、长期投资，《运作指引》明(míng)确基金合同应当约定投资者(zhě)不少于6个月的份额(é)锁定期(qī)安(ān)排。

　　投(tóu)资(zī)要求方面，在(zài)组合投资要(yào)求上，为引导私募证券投资(zī)基金管理人提升专业(yè)投资能力，组合投资、分散风(fēng)险，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金采(cǎi)取资产组(zǔ)合的方式进(jìn)行投资。单(dān)只私募(mù)证券投资基金投(tóu)资于同(tóng)一(yī)资产的资金，不得超过(guò)该(gāi)基金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理(lǐ)人管理的(de)全部私募证券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资于同一资产的(de)资金，不得超过(guò)该资(zī)产的25％。银(yín)行活期存款、国债、中(zhōng)央银(yín)行票据、政策性金融债、地方(fāng)政(zhèng)府债券(quàn)、公开(kāi)募集(jí)基金等(děng)中(zhōng)国证监会、协会认(rèn)可的投资品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多(duō)层嵌套，要(yào)求私募证(zhèng)券投资基(jī)金架构应当清晰、透明，不得(dé)通过设置(zhì)复杂架构、多层嵌套等方式规避监管(guǎn)要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于其他私募证券投资基金或者(zhě)金融机构发行的资产管理产(chǎn)品(pǐn)的(de)，应(yīng)当明确(què)约定所投资的私募证券投(tóu)资基金或者(zhě)资产管理产品不再投资除公开募(mù)集基金以(yǐ)外的其他私募(mù)证(zhèng)券投资基金或(huò)者资(zī)产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品(p鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？ǐn)投(tóu)资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目(mù)标开(kāi)展衍生品交易，不(bù)得将衍生品(pǐn)交易(yì)异化(huà)为股票、债(zhài)券等场内标的的杠杆(gān)融资工(gōng)具，不得为不适格投资(zī)者提供通道(dào)服务，提出(chū)集(jí)中度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运作(zuò)管(guǎn)理要(yào)求方(fāng)面，要求私募证券投资基金管理(lǐ)人建立(lì)健全内部制度，遵(zūn)循投资者利益(yì)优先(xiān)与公平交(jiāo)易原则，防(fáng)范利益输送。对量化私募证券投资基金在(zài)交易(yì)系统安全、异常交易监控、内部管理、资料保存、产品命(mìng)名等方面提出规范要求。进一步细化对私募证券(quàn)投资基(jī)金投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境外(wài)资产等特殊(shū)交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运(yùn)作指引》明确(què)不同规(guī)模私募证券(quàn)投资基金管理(lǐ)人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还要求规模鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？以(yǐ)上私募(mù)证券投资基金管(guǎn)理人(rén)定(dìng)期(qī)开展(zhǎn)压(yā)力测(cè)试、建立风险准备金制度等(děng)。具体来看(kàn)，同(tóng)一(yī)实际控(kòng)制人控制的(de)私(sī)募基金管理人在最近(jìn)一年度(dù)末合计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应当持续(xù)建立(lì)健(jiàn)全流动性风(fēng)险监测、预警(jǐng)与(yǔ)应急处置、关(guān)于预(yù)警线与止(zhǐ)损(sǔn)线的风险管理制度，每季度(dù)至(zhì)少进行一次(cì)压力测试(shì)。私募(mù)基金管理(lǐ)人应当结(jié)合(hé)市场状况(kuàng)和(hé)自身(shēn)管理能力(lì)制(zhì)定并持续更新流动性风险应急预案(àn)，明(míng)确预案触(chù)发情景、应急(jí)程序与措(cuò)施等。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得(dé)由投资(zī)者或其指定第三方下达投资(zī)指令或者自行(xíng)负责投(tóu)资运作，不得为金融(róng)机构、其(qí)他私募基金管理人，金融机构资产管理产(chǎn)品以及其他私募基金提供(gōng)规避(bì)投资(zī)范(fàn)围、杠杆约束、投(tóu)资者门(mén)槛等监管(guǎn)要求的(de)通道服(fú)务。

　　一位(wèi)私(sī)募人士向期货日报记者表(biǎo)示，综合来看，私(sī)募监管的实际标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求意见稿(gǎo)的水平落实，执行后会快速抹(mǒ)平(píng)私募基(jī)金相对其他资管产品的灵(líng)活度，让资(zī)金(jīn)方(fāng)的投放(fàng)偏(piān)好回到策(cè)略表(biǎo)现及管(guǎn)理人的整体运营(yíng)和服务(wù)水平上(shàng)，而非(fēi)政策监(jiān)管红利。这(zhè)将更(gèng)有利于行业(yè)的健康发展(zhǎn)，回(huí)归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安排。

　　中基协表示，《运(yùn)作指引》施行(xíng)后，新备案的私募证券投(tóu)资(zī)基金按(àn)照《运作(zuò)指引》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基金的套(tào)利空间(jiān)，对存量基金针对不(bù)同(tóng)情况提(tí)出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重点条款的整改给予充(chōng)分过渡(dù)期安排：

　　对于(yú)违反投(tóu)资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规模(mó)等触(chù)及底线要求(qiú)的存(cún)量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新增募集规模及投(tóu)资者，不得展期，新增投资(zī)活动获得须符(fú)合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要(yào)求，合同到(dào)期后予以清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指(zhǐ)引》中关于投资(zī)集(jí)中度、嵌套层(céng)数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债券及衍生(shēng)品(pǐn)交易等(děng)投资要(yào)求的，给予12个月(yuè)整改过渡期(qī)，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实(shí)施后存量基金(jīn)新(xīn)募集的(de)投资者要(yào)求设置(zhì)不(bù)少于6个月的份(fèn)额锁定期(qī)；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同变(biàn)更(gèng)的，变(biàn)更后内(nèi)容(róng)应当(dāng)符合《运作指引(yǐn)》要求(qiú)；基金合同存续期限(xiàn)发生变化的，应当按照(zhào)《运作指引》修改基(jī)金合同；

　　对于存量基金中无固定存续(xù)期限的私募证券投(tóu)资基金(jīn)，要求在(zài)《运(yùn)作指引》施(shī)行(xíng)后12个(gè)月内，修改基(jī)金(jīn)合同，约定明确的基金存续期，以促进(jìn)目(mù)前存量永续基金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？