今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过(guò)一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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