近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期(qī)在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)1左眉毛有一根特别长是什么意思？0年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn左眉毛有一根特别长是什么意思？)量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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