金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元(yuán凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点足(zú)的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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