在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性(xìng)目(mù廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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