昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，夷洲今是何地，夷洲是哪里热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来(l夷洲今是何地，夷洲是哪里ái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信(xìn夷洲今是何地，夷洲是哪里)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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