本轮新股中，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从事半(bàn)导体晶(jīng)圆生产(chǎn)代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年就成(chéng)长为中(zhōng)国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式筹划建设。成立(lì)至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此前一直大(dà)幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格(gé)上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面(miàn)板行业需(xū)求(qiú)大幅下滑，公司选择了业绩(jì)最好的时候上市(shì)，此后走下(xià)坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子kē)以(yǐ)神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小(xiǎo)综合的(de)发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服(fú)务病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的(de)那(nà)一(yī)档，未(wèi)来(lái)主(zhǔ)要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的影响，个人感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的(de)设计、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整(zhěng)体解决方案能力的高(gāo)新技术(shù)企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式涂布模头为(wèi)锂电池(chí)生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是(shì)继(jì)制(zhì)备正负极浆料完成后的下(xià)一(yī)道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地(dì)涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装(zhuāng)涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩(jì)在21年爆发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但(dàn)行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上(shàng)游(yóu)锂矿价(jià)格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业绩(jì)压(yā)力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年(nián)3月(yuè)，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代(dài)工为起点，向(xiàng)下(xià)延(yán)伸到模(mó)组封装，为国内外客户提(tí)供一站(zhàn)式代工(gōng)解(jiě)决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传输等(děng)领(lǐng)域的半导体产品(pǐn)公(gōng)司提供完整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段，但由于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧(jiù)研发投入初(chū)期(qī)非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅(fú)亏(kuī)损，好不容易快(kuài)熬出头了(le)（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公(gōng)司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过于依(yī)赖中芯(xīn)国际(jì)，未来还有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的风险。IPO募(mù)资(zī)高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)分散(sàn)染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物(wù)的染色和印花(huā)，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般(bān)，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自(zì)设立(lì)以来，公司主营(yíng)业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业(yè)营(yíng)销与后市(shì)场服务领(lǐng)域，为客户提(tí)供相关软件(jiàn)产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服(fú)务(wù)站等(děng)客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领域的数(shù)智化解决(jué)方(fāng)案(àn)、云服务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市(shì)，汽车(chē)软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量(liàng)的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但(dàn)公司(sī)自(zì)身技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车(chē)企(qǐ)营销系(xì)统为主，基(jī)本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的(de)经纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占主营业务收入比(bǐ)重超过(guò)80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术服务(wù)主要系为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业(yè)电力相(xiāng)关(guān)工(gōng)程提供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主要(yào)是电(diàn)力工程技术服(fú)务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业，设备施工业务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微是一(yī)家为智(zhì)能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售。慧(huì)智微具备(bèi)全套射(shè)频武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子前端芯片设计能力(lì)和集成(chéng)化模(mó)组(zǔ)研(yán)发能力，技术体系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计能力为(wèi)核心(xīn)，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提(tí)供无线通(tōng)信射频(pín)前(qián)端发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等(děng)。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主要(yào)是消费(fèi)电子(zi)，22年业绩大幅(fú)放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大，主要是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但(dàn)即便这样，估(gū)值(zhí)却一路上升(shēng)到150亿(yì)，在(zài)IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家(jiā)主(zhǔ)要从事防(fáng)空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的(de)国家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷(léi)达(dá)及配套(tào)装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应国内军方(fāng)客户和军工集(jí)团。成立(lì)至(zhì)今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极(jí)高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移(yí)动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务(wù)，为物(wù)联网相关(guān)场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应(yīng)用(yòng)等综合解决方(fāng)案(àn)及云终端解决(jué)方案，并(bìng)根(gēn)据客(kè)户需求提供定制(zhì)化的(de)运营支撑服务及技(jì)术服务。一家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话(huà)费、爱(ài)优芒会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合(hé)型中间(jiān)商，其主要盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业(yè)绩过去几年看(kàn)起来(lái)不错，但公司现金流越来越差，且互联(lián)网(wǎng)流(liú)量(liàng)已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司越(yuè)来越不依赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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