用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò56是什么意思 56是什么尺码)70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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