5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)造梦西游3宠物技能几级领悟苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī造梦西游3宠物技能几级领悟)方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引导银行的(de)对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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