金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白(bái)银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数(shù)据，美国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋(qū)缓。结(jié)合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来越多(du科兴是美国的还是中国的ō)官员(yuán)为鹰(yīng)派(pài)站(zhàn)台的(de)情况下，预计从加息(xī)结束(shù)到降(jiàng)息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳(láo)动力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国内社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色(sè)金属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)将会继续影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数(shù)据疲(pí)软增加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽(kuān)松预期以及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势(shì)，白银(yín)表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌(diē)破该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧银行业(yè)危机引发避险需(xū)求，美联储科兴是美国的还是中国的政策收紧预期(qī)迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继续关注调(diào)整(zhěng)行情；后续(xù)政策宽(kuān)松转向、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史新(xīn)高，贵(guì)金属逢(féng)低(dī)做多配置依然是核心建议。

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